国际清算银行（BIS）上周日发布年度经济报告，其中警告道，为了避免通胀变得根深蒂固，全球加息周期正在进入其最具挑战**的阶段。

国际清算银行由60多个**银行成员组成，是“央行的银行”，也是世界上最古老的国际金融组织。它的目标是促进货币和金融稳定，并作为**银行和金融界之间的合作论坛。

这家总部位于巴塞尔的机构日前写道：

“尽管当前货币政策紧缩空前密集，但稳定物价的最后一段旅程将是最艰难的。利率可能需要保持在比公众和投资者预期更高的水平之上。”

虽然政策制定者已经积极提高**成本以抑制消费价格，但迄今为止的通胀压力缓解主要依赖供应链的恢复和商品成本的下降。

问题在于，紧张的劳动力市场和持续涨价的服务业创造了“通胀心理的实质**风险，即工资-价格的螺旋式上涨”。

与之相似，最近**银行家们也警告道，顽固的通胀带来了新的货币紧缩阶段。

6月美联储宣布暂停加息后，美联储**鲍威尔发出了鹰派信号，暗示可能需要再加息一到两次。同样，英国央行和挪威央行在上周四意外地重新加快了紧缩步伐，达到50个基点。

交易员们已经放弃了**态度，认为美联储今年年底前转向宽松政策概率不大。转向对紧缩的**意味着，市场对美联储加息引发经济急剧衰退的预期大大降低。

美国**长耶伦持类似观点，她在上周接受采访时表示，衰退的概率已经下降。

同样，一项对经济学家的调查也显示，人们预测通胀可能比想象中的严重，因此普遍预期美国今年将竭力避免衰退。

BIS总裁Agustin Carstens也表示：

“全球经济仍有机会确保软着陆，但我们必须解决风险。”

当前的主要风险在于，通胀越粘滞，稳定物价所需的时间就越超出预期。

此外，BIS的报告还指出，持续的紧缩周期可能会引发金融系统的巨大压力——美国和瑞士已经经历了艰难的一年，尤其是在房地产债务方面。从历史上看，许多高通胀后的三年内就发生了银行危机。

尽管近几十年来，随着货币和财政政策逐渐稳定，人们将二者看作“经济增长的引擎”，但或许就如BIS指出的，要保证可持续的经济增长，以结构**变化为目标的政策调整、坚实的制度保障是重中之重。