经济的持续强劲让人们意识到对美联储今年将大幅降息的**可能是错误的，这或将破坏2023年股市上涨的关键支撑。

根据Tradeweb的数据，衍生品市场显示投资者现在预计美联储的目标利率将在年底保持在5%，超过上个月略高于4%的水平。当前**基金利率目标区间为5%-5.25%。

此前对利率将在今年12月之前下降的预期帮助提振了股市的表现，尤其是大型科技公司的股票，比如苹果、亚马逊和Meta。

一些人表示，尽管美国经济和企业利润持续强劲，但下半年利率上升可能会拖累股市。许多人还指出，尽管主要股指上涨，但今年大多数上市公司的股票表现疲软。

Spouting Rock Asset Management的投资组合经理Rhys Williams表示：

“纳斯达克指数的大幅上涨仅由少数几只股票引领，但除此之外的大多数股票都在下跌。这确实反映了人们对没有降息的前景感到多么紧张。”

投资者一再低估美国经济增长在加息压力下的韧**，上周五的非农就业报告只是他们遇到的最新挫折。事实也证明，通胀比投资者12个月前预测的要顽固得多。去年夏天，对未来一年通胀的预期显示，从2023年年中开始，通胀将迅速回落至2%的区间。然而最新的消费者价格指数录得4.9%。

Colony Group首席市场策略师Rich Steinberg表示，劳动力市场吃紧意味着美联储可能会在本月跳过加息，但会考虑在今年夏天的下一次会议上再次加息。他说：

“政策制定者的措辞将是，‘让我们等等看会发生什么，7月的利率决定将再次依赖于数据’。”

降息**的消失推高了短期美债收益率，这与投资者对美联储政策的预期密切相关。两年期美债收益率上周五收于4.501%，高于4月底的4.064%，但这一攀升并没有惊动其他市场，标普500指数收盘上涨超过1%。相比之下，去年，美债收益率上升重创股市，导致标普500指数下跌近20%。

投资者表示，在当前的模式下，股市受益于美联储降息预期和经济将保持强劲的迹象，这使得预测市场未来走向变得特别具有挑战**。 

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner坚持她的看法，即美联储将在6月的会议上维持利率不变，并在今年余下时间保持利率不变，随后预计将在2024年第一季度开始降息。

一些投资者已表现出对美国经济避免衰退的信心。固定收益交易员继续购买垃圾债券，且要求收益率仅比美国国债高出4到5个百分点，这表明许多人认为低评级公司违约的情况仍将是少见的。在过去的经济衰退期间，投资者通常要求垃圾债前收益率比美债收益率高出8个百分点以上，作为对风险增加的补偿。

富国银行分析师John Gregory表示，虽然经济衰退的可能**仍存，但如果经济避免衰退，这些**就有可能大幅获利，于是吸引了许多投资者继续竞购风险资产。Gregory说：

“目前有足够多的积极经济数据，人们仍然相信经济可能实现软着陆。如果是这样的话，投资者会觉得他们需要增加风险敞口。但下行风险是，经济衰退会比预期的更加严重。”